S příchodem konce roku prezident americké centrální banky, Fed, rozhodl o snížení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na 4,5 procent, což bylo v souladu s očekáváními trhů. Nicméně, v následném komentáři se více zaměřil na boj s inflací než na podporu ekonomiky. To trhy interpretovaly jako varování, že další snižování sazeb může být pomalejší a delší doba vyšší úrokové sazby by mohla omezit americkou ekonomiku po delší období.

Zatímco evropské akcie vykazovaly pozitivní trend, americké akcie procházely poklesem. Například index S&P 500 klesl v prosinci o přibližně 2,5 %. Nicméně, celkově za rok 2023 Index vzrostl o více než 23 %. Tento úspěch byl podpořen klesající inflací, nízkými úrokovými sazbami a zejména boomem umělé inteligence.

Technologické akcie, konkrétně takzvaná „velkolepá sedmička“ – Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla – sehrály klíčovou roli v tomto růstu, přičemž na celkové výkonnosti indexu S&P 500 měly podíl přibližně 13 procentních bodů. Tato skutečnost byla jasně viditelná i na indexu NASDAQ, který překonal 30 %.

Naopak evropské akcie zažily mnohem slabší rok. Navzdory slibným počátkům stagnovaly a konečná výkonnost se pohybovala kolem 8 %. Pozitivní sentiment ze zvolení Donalda Trumpa v USA se příliš neprojevil. Za vzor lze vzít i akcie rozvojových trhů, které skončily s růstem pouze 5 %.

Průměrná výkonnost českých akciových fondů (index PIF-AK) v prosinci byla kolem -1,8 %. Celkově za rok 2024 však investoři vidí průměrný zisk 15,1 %. To vyplývá ze zprávy Partners Indexu fondů. Specializované akciové fondy (index PIF-SPEC), které se soustředí na konkrétní regiony nebo sektory, vykázaly v prosinci pokles jen o 0,8 %.

V prosinci došlo také k rozporuplnému vývoji inflace v Česku, kdy se inflace stabilizovala kolem tří procent, což vedlo k rozhodnutí ČNB pozastavit další snižování základní úrokové sazby na 4 %. Toto číslo je stále mnohem příznivější než na konci roku 2023, kdy sazba dosahovala 7 %.

Přestože ČNB snížila úrokovou sazbu během roku 2024 na 4 %, dlouhodobé výnosy dluhopisů tento trend nenásledovaly. Naopak, během roku se výnosy dluhopisů zvyšovaly. Proto v prosinci, kdy ČNB zůstala s politikou stabilní, došlo k dalšímu růstu.

Guvernér ČNB prohlásil, že banka chce mít jistotu, že inflace klesne zpátky k 2 %. Trhy však začaly reagovat, že inflace není plně pod kontrolou, což vedlo ke korekcím cen dluhopisů. Tento negativní trend byl patrný i v zahraničí.

Investoři v konzervativních dluhopisových fondech se mohou těšit na lepší zhodnocení v roce 2024, protože inflace je pod kontrolou a centrální banky budou pokračovat ve snižování úrokových sazeb. Očekává se, že to povede k poklesu dlouhodobých výnosů a nadprůměrnému výkonu dluhopisů, s potencíálem překonat 6 %.

Průměrné zhodnocení dluhopisových fondů (index PIF-DLUH) vykázalo v prosinci -0,4 %. Avšak za posledních 12 měsíců se konzervativní fondy dostaly o 3,6 % výše. Fondy rizikových dluhopisů (index PIF-HY) během poklesu výnosů státních dluhopisů reagovaly mírně, když v prosinci vzrostly o 0,2 %.

Zajímavé je, že akciové a dluhopisové trhy se potýkaly s poklesem zároveň, což nepříznivě ovlivnilo vyvážené fondy (index PIF-MIX), které klesly o 1 %.

Investoři jsou tedy konečně optimističtí vůči budoucnosti akcií a dluhopisů, což slibuje napínavé časy na trhu. 😉 Počkejte si na další novinky a analýzy!