Äskettäin Saksalainen ohjelmistoyhtiö SAP on ohittanut tanskalaisen lääkekonsernin Novo Nordiskin, nostaen itsensä Euroopan arvokkaimmaksi pörssiyhtiöksi. Tämä muutos on herättänyt huolta sijoittajien keskuudessa, sillä Novo Nordisk on menettänyt lähes puolet markkina-arvostaan vuoden 2024 puolivälin jälkeen.

Osakekurssi on sukeltanut tänä vuonna jo 25 prosenttia, mikä on suuri huolenaihe niille, jotka ovat investoineet yhtiön osakkeisiin pitkällä aikavälillä. Erityisesti tämän tapahtuman taustalla on yhtiön aiemmin huima nousu, jonka mahdollistivat sen suositut GLP-1-painonpudotuslääkkeet, kuten Ozempic ja Wegovy.

Markkina-arvoa kokoava lasku näkyy myös arvostuskertoimissa, sillä analyytikot eivät ole laskeneet tulosennusteitaan kurssilaskun tahdissa. Tämä on herättänyt kysymyksiä yhtiön tulevaisuuden kasvumahdollisuuksista. Esimerkiksi EV/EBITDA-kerroin on laskenut merkittävästi vuodesta 2024 alkaen.

Novo Nordisk on hallinnut painonpudotuslääkkeiden markkinoita yli 70 prosentin markkinaosuudella, mutta joulukuussa julkaistut tutkimustulokset saattavat vihjata markkinajohtajuden vaarantumisesta.

Tutkimustulokset tuottivat pettymystä

Yhtiö julkaisi äskettäin tuloksia odotetusta tutkimuksesta, joka käsitteli sen uuden sukupolven liikalihavuuslääkettä, CagriSemaa. Tämä tutkimus on herättänyt suurta mielenkiintoa lääketeollisuudessa, kun Novo koettaa vastustaa kasvavaa kilpailua, erityisesti amerikkalaiselta Eli Lillyltä.

Liikalihavuuden lääkintämarkkinoiden odotetaan kasvavan lähes 130 miljardiin dollariin vuoteen 2030 mennessä, joten kilpailu tulee vain kiristymään. Valitettavasti CagriSeman tulokset eivät kuitenkaan vastanneet korkeita odotuksia, sillä potilaat menettivät vain 22,7 prosenttia kehonpainostaan 68 viikon aikana, mikä jäi alle Novon asettaman 25 prosentin tavoitteen. Näin ollen sijoittajien odotukset muuttuivat epärealisiksi ja markkinat reagoivat rajusti.

CagriSema-hoidon kliinisissä tutkimuksissa havaittuja pettymyksiä sekä lisääntyvää kilpailua on myös tarkasteltava laajemmin, sillä ne ovat pakottaneet markkinat arvioimaan uudelleen Novo Nordiskin markkina-arvoa. Yhtiön tulevaisuus näyttää kuitenkin erilaiselta ja lupaavalta.

Novo Nordiskilla on laaja vallihauta

Kuitenkin sijoitustutkimusyhtiö Morningstarin analyytikko Karen Anderson suhtautuu yhtiön liiketoiminnan tulevaisuuteen positiivisesti. Hän on nostanut yhtiön osakkeen käyvän arvon arviota 600 Tanskan kruunusta 640 Tanskan kruunuun ottaen huomioon yhtiön vahvemmat lyhyen aikavälin näkymät. Anderson uskoo edelleen Novo Nordiskin innovaatiotoiminnan vetovoimaan, joka tukee sen liiketoimintamallia.

Tämä vallihauta, joka estää kilpailijoita hyödyntämästä tai kopioimasta Novo Nordiskin tarjoamaa lisäarvoa, voi osoittautua ratkaisevaksi yhtiön menestykselle tulevaisuudessa. Nykyisin osake noteerataan 474 kruunun hintaan, joten Morningstarin arvioimalla käyvällä arvolla on merkittävä nousuvara.

Lisäksi Novo Nordisk aikoo aloittaa uuden tutkimuksen kuluvan vuoden ensimmäisellä puoliskolla selvittääkseen, miten potilaiden annoksia voidaan parhaiten nostaa. Tämä on askel kohti viranomaishyvännyksen hakemista CagriSemalle ensi vuoden loppupuolella.

Tieto siitä, että Eli Lilly julkaisi joulukuussa tietoja myöhäisvaiheen tutkimuksesta, tuo lisäpaineita Novo Nordiskille löytää tehokkaampi seuraaja Wegovylle. Entä kuinka syvät juuret Novo Nordiskilla on, ja pystyykö se suojaamaan omaa markkinaosuuttaan vai onko se aikapommi sijoittajien kannalta? Seuraa uutisia ja pysy ajan tasalla!