Yhdysvaltain osakemarkkinat ja kupla-keskustelu

Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat viime aikoina herättäneet paljon keskustelua ja huolta mahdollisesta kuplasta. Ensimmäisessä osassa artikkelisarjasta käsiteltiin osakemarkkinan korkeaa arvostustasoa, mikä viittaa siihen, että pitkäaikaiset tuotto-odotukset voivat olla keskimääräistä matalampia. Vaikka kuplan tunnusmerkkejä voidaan havaita arvostuskertoimien osalta, perinteinen eksponentiaalinen nousu ei ole vielä toteutunut.

Yritysten rahoituspäätökset ja kuplan riskit

Yritysten omat rahoituspäätökset ovat yksi merkittävä indikaattori osakemarkkinoiden kuplan riskistä. Jos yritys arvioi osakkeensa olevan yliarvostettu, se saattaa vähentää omien osakkeidensa ostoja ja tehdä osakeanteja. Jos yrityksillä on hyvät fundamentit, kuten vahva tuloskasvu ja vakaa rahoitusasema, niiden pitäisi kuitenkin olla varovaisia osakeantien kanssa.

Listautumisaktiivisuus ja markkinan kehitys

Esimerkiksi finanssikriisin aikana osakeannit lisääntyivät merkittävästi, kun yritykset tarvitsivat ylimääräistä pääomaa. Tällä hetkellä Yhdysvaltojen osakkeiden määrä S&P 500 -indeksissä on hieman vähentynyt, mikä viittaa siihen, että yritykset ovat ostaneet enemmän omia osakkeitaan kuin että ne olisivat toteuttaneet osakeanteja.

Yksityissijoittajien näkemykset

Listautumisaktiivisuus on myös tärkeä mittari. Vaikka tänä vuonna on ollut lisääntynyttä listautumista verrattuna edelliseen vuoteen, se on silti kaukana vuoden 2021 huipputasoista. Tiedot Ernst & Youngilta osoittavat, että tammi-syyskuussa käytiin läpi 121 listautumista, kun taas vuonna 2021 kaikkiaan oli 416 listautumista.

Yalen tutkimus ja sijoittajien usko markkinaan

Kyselytutkimukset yksityissijoittajilta antavat lisävaloa osakemarkkinoiden tunnelmiin. Yalen yliopiston joka lokakuussa toteuttamassa tutkimuksessa 71,5 prosenttia yksityissijoittajista piti osakemarkkinaa yliarvostettuna, mutta silti 69,1 prosenttia uskoo, että osakemarkkinan tuotto on positiivinen lähivuosina.

Goldman Sachsin näkemykset

Goldman Sachsin strategien mukaan S&P 500:n arvioitu kokonaistuotto ensi vuodelle on 10 prosenttia, mutta seuraavalle vuosikymmenelle vain kolme prosenttia vuodessa. Tämä herättää kysymyksiä siitä, kuinka realistisia tällaiset odotukset ovat ottaen huomioon osakemarkkinan nykytilanne.

Sijoittajien osakeallokaatio

Mielenkiintoista on, että amerikkalaiset sijoittajat ovat nostaneet osakeallokaatioitaan huippulukemiin; State Streetin datan mukaan pitkän aikavälin sijoittajien osakeallokaatio on noussut korkeimmalle tasolle yli 16 vuoteen, mikä saattaa viitata lisääntyneeseen osakeriskiin.

Osakevaihdon kehitys ja kuplariski

Osakevaihdon kehitys on myös oleellinen tekijä arvioitaessa kuplariskiä. Vaikka osakevaihto on kasvanut, se ei ole ollut niin huimaa kuin aiemmissa kuplissa. Tämä viittaa siihen, että toistaiseksi markkinoilla ei ole näkyvissä merkkejä kuplan muodosta.

Yhteenveto

Yhteenvetona voidaan todeta, että Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat korkeasti arvostettuja, mutta ei välttämättä kuplassa. Jos nykyiset trendit jatkuvat, kuplariskit voivat kasvaa ensi vuonna. Lisäksi osakemarkkinan pitkän aikavälin tuotto-odotus on todennäköisesti huomattavasti matalampi korkeiden arvostustasojen vuoksi. Työn tuottavuus tulee olemaan keskeisessä roolissa osakemarkkinoiden tuottojen kehityksessä; jos tuottavuus kasvaa, voimme nähdä taloudellisia ylähäiriöitä, jotka voivat lisätä markkinoiden vakautta.