Az Európai Központi Bank (EKB) legfrissebb stabilitási jelentése rávilágít arra, hogy az eurózóna bankjai által használt amerikai dollár alapú repóügyletek volumene az elmúlt kétévben drámaian megnövekedett, elérve a 1600 milliárd eurós szintet. Ez a szám már a banki finanszírozás 17%-át teszi ki.

A jelentés hangsúlyozza, hogy az eurózóna bankjai jelentős szerepet vállalnak az amerikai dollárban történő likviditás nyújtásában a blokk nem banki szereplői számára. Az elmúlt öt év során ezek a tranzakciók háromszorosára nőttek, kiemelve a befektetési és nyugdíjalapokkal kötött ügyletek jelentőségét. Az utóbbi időszakban azonban olyan nem pénzintézeti pénzügyi vállalatokkal folytatott tevékenységek is felerősödtek, amelyek szintén kedvezően hatnak a piaci folyamatokra.

Benjamin Klaus és Luca Mingarelli, az EKB szakértői figyelmeztetnek: "Ez a tendencia veszélyeztetheti a pénzintézetek devizabefektetéseik finanszírozási képességét, ami akár az amerikai dollárban denominált eszközök kényszerű eladásához vezethet, felerősítve a piaci sokkokat."

Fontos megjegyezni, hogy az amerikai dollár iránti növekvő függőség, valamint a bankok és nem banki szereplők közti szorosabb interakció komoly kockázatot jelenthet az euróövezet pénzügyi rendszerére nézve. Az amerikai intézmények finanszírozási lehetőségei gyakran csökkennek piaci zavarok idején, így a bankok működési hatékonyságát is alááshatják.

A jelentés szerzői arra is rámutatnak, hogy a piaci stresszhelyzetek idején a központi bankok által nyújtott swapkereteken keresztül biztosított amerikai dollár likviditás csökkentheti a kockázatokat. 2023 márciusában például a monetáris hatóságok, köztük a Federal Reserve, ezen swapkeretek kibővítésével próbálták kezelni a globális pénzügyi rendszerben növekvő feszültségeket.

Az infláció és kamatok alakulása is komoly kérdés az eurozónában. Ki tudja, milyen következményekkel jár az amerikai dollár dominanciájának további növekedése? A pénzügyi szakértők egyetértenek abban, hogy a megfelelő lépések és intézkedések elengedhetetlenek a stabilitás megőrzése érdekében az egyre instabilabb globális piacon.