Az elmúlt hónapokban Kína gazdasági helyzete aggasztó méreteket öltött, ami a befektetők körében újbóli aggodalmakat keltett. A 10 éves államkötvények hozama átlépte a pszichológiai határt jelentő 2%-ot, és jelenleg 1,9995%-ra esett vissza. Ez a csökkenés már ötödik egymást követő héten következik be, amit a gyenge gazdaság élénkítésére irányuló monetáris lazítás várakozásai is részben magyaráznak.

A 30 éves kötvények hozama szintén csökkent, 2,17%-ra, és ez új mélypontot jelent a japán megfelelőjénél. Kína gazdasági helyzetét súlyosan érinti az ingatlanpiaci válság és az ipari termelés csökkenése, amely tovább rontotta a befektetői hangulatot.

A kötvények iránti érdeklődés a várt monetáris lazításoknak köszönhető, miközben a piacon tapasztalható feszültségek, különösen az Egyesült Államokkal való kereskedelmi kapcsolatokban, tovább növelik a bizonytalanságot. Donald Trump második elnöksége alatt a kereskedelmi háború folytatódása és az amerikai vámok bevezetése egyre égetőbb kérdéssé válik.

Tommy Xie, az Oversea-Chinese Banking Corp. makrokutatási vezetője hangsúlyozta, hogy három fő tényező vezérli a kötvénypiaci rallyt: az RRR-csökkentés várakozásai, a támogató likviditási feltételek és a gyenge gazdasági alapok. Ezek a tényezők hozzájárulhatnak ahhoz, hogy a jegybank tovább növelje a pénzkínálatot, hogy ellensúlyozza a növekvő adósságkínálatot.

Kiyong Seong, a Societe Generale ázsiai makrostratégiák vezetője szintén úgy véli, hogy a tendencia a kötvényhozamok csökkenésére várható volt, de ennél gyorsabban alakulhatott. Az offshore jüan jelenleg a dollárral szembeni mélypontján van, s a jóslatok szerint a következő hónapokban még alacsonyabb hozamokra számíthatunk. A Zheshang Securities szakértői úgy vélik, hogy a bankok a következő hónapokban növelni fogják kötvényvásárlásaikat, mivel továbbra is a kedvező hozamok iránti kereslet dominál.

Ez a helyzet aggasztó jelenségeket vet fel a jövőbeni monetáris politikai lépések szempontjából, mivel a Kínai Népi Bank már több alkalommal is figyelmeztetett a kötvényvásárlási láz megfékezésére. A 10 éves kötvények 2% alatti csökkenése szomorú emlékeztető a kínai gazdaság súlyos állapotára. A befektetők aggodalmai a növekedési kilátásokkal kapcsolatban, valamint a kínai vezetés tétovázása a fiskális intézkedések terén mind hozzájárulnak az államkötvények iránti kereslet fellendüléséhez.

A jelenlegi helyzet azt mutatja, hogy Kína gazdasági stabilitása egyre bizonytalanabb, és a kötvénypiac szárnyalása inkább a romló gazdasági helyzet tükröződése, mintsem a fellendülés előjele. Várhatóan a jövő hónapokban a Kínai Népi Bank további lépéseket fog tenni a gazdaság élénkítésére, de az ehhez vezető út tele lesz kihívásokkal.