Il Ritorno dei Dazi e il Futuro del Dollaro

Il recente ritorno dei dazi e l’imposizione di nuove barriere commerciali hanno riacceso il dibattito su un tema cruciale: il dollaro può ancora mantenere il suo status di valuta di riserva globale? Nonostante l'inflazione persistente e l’indebitamento crescente, sembra che il futuro del dollaro sia più incerto rispetto a un anno fa. Eppure, questa apparente fragilità nasconde dei meccanismi strutturali che rendono la sua predominanza meno contestabile di quanto molti pensino.

Il Dollaro: Non Solo una Moneta

Il dollaro non è semplicemente una valuta, ma piuttosto un'intera piattaforma economica. È la moneta in cui sono denominati la maggior parte dei titoli di debito pubblico degli Stati Uniti, una significativa parte del debito privato globale e oltre il 60% delle riserve valutarie delle banche centrali in tutto il mondo. Inoltre, più del 40% dei pagamenti internazionali, registrati dal sistema SWIFT, avviene in dollari. Questa situazione non indica solo una predominanza numerica, ma una vera e propria incrostazione sistemica: il mondo è fortemente “long” sul dollaro.

Il Declino Relativo della Potenza Americana

Sebbene il dollaro si regga sulla potenza americana, caratterizzata da forza economica e militare, essa sta subendo un declino relativo. Problematiche come deficit strutturali, disordine fiscale e crescente competitività con la Cina stanno minacciando questa egemonia. L'economia americana rimane dominante in settori chiave, ma la sua traiettoria a lungo termine appare meno definita e più vulnerabile.

Economia Globale: Ostaggio del Dollaro

Il paradosso principale emerge qui: mentre sembra che la potenza americana stia declinando, il resto del mondo diventa sempre più dipendente dal dollaro. Non per una maggiore forza della valuta, ma perché è diventato troppo interconnesso e pervasivo per essere abbandonato. Banche centrali e grandi imprese sono sedute su una massa di asset denominati in dollari, creando una situazione in cui l’economia globale è letteralmente ostaggio di questa moneta.

Contrazioni e Opportunità nella Crisi

La dipendenza dal dollaro non deriva semplicemente da convinzione, ma da necessità. Chi possiede asset in dollari ha un interesse diretto nella sua stabilità. Una brusca svalutazione danneggerebbe non solo gli Stati Uniti, ma anche i loro principali creditori come Cina e Giappone. Questo crea una convergenza di interessi bizzarra ma necessaria.

Debitori e Creditori: Un Gioco di Potere

È interessante notare che, nonostante gli Stati Uniti abbiano un bilancio debitore negativo, la loro posizione non li rende deboli. Infatti, un debitore sistemico come gli Stati Uniti presenta un rischio maggiore per chi detiene i suoi titoli di stato. Come si dice: "Se devo alla banca mille euro, ho un problema. Se le devo un miliardo, il problema è della banca." Questo rende il debito americano paradossalmente sicuro.

L'Impatto del Debito sul Sistema Finanziario

Diversamente dai paesi emergenti, gli Stati Uniti si indebitano in una valuta che possono emettere, riducendo di fatto il rischio di solvibilità. Il debito americano, anzi, funziona come un meccanismo di trasmissione del potere, finanziando disavanzi commerciali e spese militari, mentre il resto del mondo continua a sostenerlo.

Conclusioni: Un Paradosso di Stabilità

In conclusione, la funzione di riserva del dollaro è messa alla prova, ma rimane forte. Questo è il paradosso del dollaro: mentre la potenza americana vacilla, il suo status di valuta globale rimane indiscusso, non per fiducia, ma per mancanza di alternative. In un mondo senza scelte valide, il dollaro continua a regnare.