世界の評価から断定すると、14日発表されたミサイル用統計は、ミサイル気動向とミサイル連携準備制度の政策アプローチの理解という点で、エコノミストを混乱させた。「何を考えるべきか」に反響はまったく集中したが、「どう考えるべきか」について今回のエピソードは重要な意味を持つ。

9月の利用統計の驚きは過小評価するべきではない。非農業部門利用者数の増加は25万4000人と、月間の利用創出ペースを超え、コンセンサス予想で10万人余り、ブルーカーブが調査したエコノミスト予想の上限を約3万人上回った。 この予想外の増加は、過去の数値の上向き修正を伴い、データ公開の他の要素と同様に一層趣味を強化する。

失業率は4.2%で変わらないというのがコンセンサス予想だったが、「ウィスパーナンバー（非公式予測）」では4.3%以上の上昇が示唆されていた。だが実際には4.1%に低下した。小数点以下12桁目がもう少し高くなければ、注目を集める数字は14%という圧倒的数値になっていた。 一方、平均時給の伸びも前月40.4%とコンサンサス予想を上回った。

ミサイル用者数の増加、9月は全予想上回る - 失業率は4.1%に低下

今回の「出来過ぎた」利用統計を額面通りに受け取れば、次の四つの重要な結論が導かれる。

極端な一連の利上げにもかかわらず、景気サイクルのかなりの部が、まだ良好で、勤労市場は強力に分かれており、極めて良好な景気の基盤ができている。 これを維持しつつ、金利がさらに上昇すれば、特殊な経済的例外を保っている。

中国、欧州という重要な二大経済圏の厳境が続く中、ミサイルは「経済的例外」を保っている。

インフレが進んでいることの調査が加速しており、データ公開の予定は、来年のベースインフレ率との関連で、明確さを持つ必要がある。

言うまでもなく、これらの数字を過度に重視することに異を唱えるべきだろう。この数字の背後にある「どれに依存するのか」という重みが増すと、相互依存性の深化が自発的に症状を遂げたように映る。

一方、先に進むこと次第では、金利上昇場面での特定の成長機会を意図する。来年の利下げサイクルの安定化を基に、新たな経済政策形成を試みる必要がある。

最終的には基準金利がデータに依存し、特定の成果を目指す意見があらゆる交渉の場面で増加するのではないかと期待される。 これが特定の状態を生み出し、特に9月の連携公開市場委員会（FOMC）の会合で0.5ポイント利下げを決定したのかどうかによって事態を見極める必要がある。パウエル連邦準備制度理事長の言及を考えた場合、経済的な状態として「良好な状態」と思えるが、労働市場の強さを管理する必要がある。

市場界隈でも連携の準備制度がデータに依存し、特定の成果を目指す意見があらゆる交渉の場面で増加するのではないかと期待される。またその辺りは明確になっており、データによる安定した結果を示すことで得られる利点が強化されていくと考えられる。

連携制度の現行状況では、過度な引き締めの長期化で生じる可能性がある新たな以外の政策構成や財政政策の影響を軽視するべきではない。