Av Henrik Sommerfelt, Skandinavia-sjef CMC Markets

Private aksjeinvestorer i de nordiske landene viser en klar preferanse for aksjer notert på sine hjemlige børser. Ifølge en oppsummering fra AksjeNorge for andre kvartal 2024, er Equinor den mest populære aksjen blant norske investorer, etterfulgt av Norwegian, DNB og Yara. Kongsberg Gruppen har hatt den høyeste veksten i antall nye aksjonærer.

Nordnet har presentert en liste over de ti mest kjøpte aksjene i Norge, Sverige, Danmark og Finland. Bare danske Nordnet-kunder har utenlandske aksjer på topp-10 listen. I Sverige dominerer lokale aktører som Investor, Volvo, Volvo Cars, H&M og Nibe, mens finnenes favoritter inkluderer Nordea, Mandatum (finans) og Fortum (energi). Det er ikke overraskende at Novo Nordisk er den klare favoritten blant danske investorer, med Vestas og Ørsted på de følgende plassene.

Investorers følelsesmessige valg?

Selv om mange av de nevnte selskapene har sterke markedsposisjoner, er det verdt å merke seg at ikke alle nødvendigvis skaper store verdier for sine aksjonærer. Norwegian har opplevd betydelige omstruktureringer der aksjonærene har tapt stort, til tross for at den nåværende virksomheten er mindre gjeldsbelastet. I likhet med Swedish Nibe har også danske Vestas og Ørsted hatt utfordrende år. På den annen side kan Volvo AB vise til solide verdier for aksjonærene, i motsetning til Volvo Cars.

En tro på flybransjen, som inkluderer Norwegian og den avnoterte SAS (som førte til store tap for investorene) samt konkursrammede Flyr, kan tyde på at beslutninger i stor grad er basert på følelser fremfor grundige analyser. Tilsvarende må det nevnes at danske Vestas fortsatt har høy tillit blant investorer, til tross for en markant reduksjon i aksjonærverdien de siste tre årene. Det sett likner på svenskers tro på Volvo Cars, til tross for betydelige tap.

Overser vi teknologiske muligheter?

I en børsperiode med fokus på de såkalte «The Magnificent Seven» fra USA er det overraskende at ingen av disse selskapene har nådd topp-ti i Norge, Sverige og Finland. En mulig forklaring kan være at investorer i mange tilfeller heller velger å investere i indekser hvor disse store selskapene er representert. Når det kommer til enkeltaksjer, holder de fleste seg til store, godt kjente selskaper fra deres hjemlige markeder.

Det finnes flere årsaker til dette fenomenet. For det første handler det om gjenkjennelse og medieutdekning. Norsk presse har for eksempel stor fokus på selskaper som Norwegian og Equinor, noe som gir investorene en dypere innsikt. Imens forblir mange mindre kjente selskaper, som for eksempel den svenske forsvarsgiganten SAAB, utenfor rampelyset.

National pride?

Nasjonal stolthet kan også spille en rolle i investeringsbeslutningene. Equinor fungerer som et symbol på Norges økonomiske stabilitet, på samme måte som Novo Nordisk er for Danmark. Investorer ønsker å identifisere seg med suksesshistoriene bak disse selskapene, og begge har levert jevnlige og solide avkastninger. Andre selskaper, som Norwegian og Volvo Cars, er nært knyttet til nasjonal identitet.

Skatteregler kan ytterligere komplisere beslutningen om investeringer i utenlandske aksjer, da det er enklere å rapportere aksjer kjøpt i eget land. Dette kan føre til misforståelser knyttet til skattegrunnlag og økt valutarisiko når man handler aksjer i fremmed valuta. I tillegg er det ofte høyere kurtasje ved kjøp av utenlandske aksjer.

Et globalt fenomen

Int interesting, dette fenomenet er ikke begrenset til Norden. I USA er det et kjent fenomen kalt «home bias», som beskriver hvordan mange investorer er så knyttet til egne aksjer at de går glipp av diversifiseringsmuligheter. Profesjonelle investorer har advart mot risikoene som følger med en portefølje dominert av amerikanske aksjer.

Inspirasjon fra naboene?

Et viktig spørsmål er: Er vi for sneversynte i våre investeringsbeslutninger når vi holder oss til aksjer notert på lokale børser? Burde vi la oss inspirere av hvordan investorene i våre naboland, Sverige, Danmark og Finland, diversifiserer sine porteføljer?

Kanskje det er på høy tid å se mot skandinaviske naboer for å dra nytte av de mange solide og spennende selskapene som eksisterer på børsene i Stockholm, Helsinki og København. Dette kan åpne for nye muligheter og potensielt høyere avkastning på investeringene.

Artikkelforfatteren er selv aksjonær i Norwegian.