A HIG Capital, controladora da Kora Saúde, está de volta com uma nova proposta de Oferta Pública de Aquisição (OPA), desta vez visando convencer acionistas minoritários a retirar a empresa do Novo Mercado. Este movimento, que pretende encerrar um imbróglio que se arrasta há meses, é uma estratégia que pode abrir portas para uma fusão ou aquisição no futuro.

Nesta nova proposta, a HIG oferece R$ 8,80 por ação, o que representa um impressionante prêmio de 31% sobre a cota de fechamento da última sexta-feira, que ficou em R$ 6,72. Essa reavaliação ocorre após a empresa ter realizado um agrupamento de ações em setembro, com uma conversão em razão de 10 para 1.

Vale lembrar que a proposta anterior, feita em julho, foi considerada insatisfatória. A HIG havia sugerido apenas R$ 0,70 por ação, o equivalente a R$ 7, um valor que não agradou os minoritários. Agora, o desafio da gestora americana é obter o consentimento de pelo menos metade do free float para seguir adiante com a OPA. Recentemente, a HIG já conta com o apoio de quase um terço dos investidores, totalizando 32%, e acredita que pode alcançar a maioria antes da realização da Assembleia Geral Extraordinária (AGE).

Os fundadores da Kora, os médicos Bruno Moulin Machado e Ivan Lima, têm estado no centro deste conflito desde o início. Embora sejam a favor da OPA, sua participação na votação está comprometida devido a um acordo de acionistas, o que limita a capacidade de voto em situações cruciais como esta.

Além das disputas internas, a HIG enfrenta um cenário complicado. A companhia está operando com uma alta alavancagem de 4 vezes e busca migrar para o segmento básico da bolsa, a fim de facilitar o cumprimento de compromissos com debêntures existentes e possibilitar a emissão de novas dívidas.

Importante ressaltar que a Kora Saúde, com a consultoria do BTG Pactual, recentemente concluiu um reperfilamento de R$ 2 bilhões em debêntures, prolongando a maturidade da dívida de 24 para entre 28 e 30 meses. Essa reestruturação financeira é um sinal positivo que pode ajudar a empresa a ter mais flexibilidade e capacidade de gerenciar sua dívida, permitindo que ela execute um processo de venda de ativos de forma mais estruturada e menos apressada.

As implicações dessa OPA e a resposta dos investidores certamente serão acompanhadas de perto pelo mercado. A grande questão que fica no ar é: será que essa nova proposta da HIG Capital será suficiente para convencer os acionistas a dar esse passo decisivo para a Kora?