Efter två riktigt starka år – med en uppgång på drygt 50% under 2023 och över 40% under 2024 – är teknikfonden Swedbank Roburs Technology hittills i år på minus och det rejält.

En stor del av nedgången, nästan hälften, förklaras av att den svenska kronan stärkts mot dollarn. Resten beror på att de stora amerikanska teknikbolagen har haft ett utmanande år.

Svagare ekonomiska signaler i USA och den geopolitiska osäkerheten har tryckt ned de amerikanska börserna. Dessutom har investerare börjat ompröva värderingar och framtidsutsikter inom tekniksektorn, samt ställt frågor kring hållbarheten av stora investeringar inom AI-infrastruktur.

En krydda i investeringsstrategin

Christian Blink på Robur framhåller vikten av riskspridning. Han rekommenderar att inte satsa allt på Technology-fonden, utan att se på den som ett komplement till den totala portföljen. Långsiktighet är också en nyckel, gärna över minst fem år, vilket gäller generellt på marknaden.

"Marknaden kan svänga mycket på kort tid, men historiskt har tekniksektorn varit en stark motor för tillväxt", säger Blink och tillägger: "För fonder som investerar främst utanför Sverige kommer valutakursrörelser alltid att påverka avkastningen, både negativt och positivt."

I takt med förändringar i marknaden började Blink justera fondens innehav redan i höstas. Efter den stora uppgången för halvledarbolag som Nvidia, omfördelade han kapitalet mot mjukvarubolag. Hans tes är att infrastrukturen byggs först, följt av tjänster. Nästa steg i AI-resan ser han som bolag som utvecklar produkter med hjälp av AI.

Starka aktörer på uppgång

För närvarande består de fem största innehaven av Microsoft, Nvidia, Apple, Broadcom och ServiceNow – alla amerikanska bolag. Cirka 90% av fondens kapital är investerat i USA och nästan 6% i Taiwan. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) är det enda taiwanesiska bolaget på tio i topplistan. TSMC är huvudleverantör av chiptillverkningsfaciliteter till Nvidia och Apple.

Blink ser TSMC, Meta och Amazon som bolag med attraktiva framtidsutsikter. "TSMC har en stark position inom avancerad tillverkning av halvledare och gynnas av en ökad efterfrågan på datorkraft och AI-infrastruktur, oavsett vinstgivande teknik", menar han.

"Meta och Amazon är bägge innovativa bolag med en stabil verksamhet som kan dra nytta av de nya AI-modellerna och sin stora räckvidd."

Osäkerhet eller möjligheter?

Christian Blink konstaterar att det är svårt att spå om den kortsiktiga marknaden givet den nuvarande osäkerheten, men ser samtidigt nya möjligheter med de lägre värderingarna. Han är övertygad om att dessa kan ge god avkastning på lång sikt.

"På längre sikt är vår syn positiv på tekniksektorn, särskilt på grund av AI, där stora bolag har en stark position tack vare tillgång till kapital, data och global närvaro", avslutar han.

Ökande geopolitisk och ekonomisk osäkerhet kan leda till större svängningar på marknaden. Men om bilden klarnar runt den politiska och ekonomiska utvecklingen, inklusive tullar och ränteförändringar, skulle osäkerheten kunna minska betydligt och stärka marknaden.

"Mer klarhet kring framtida investeringar inom AI-infrastruktur och framgångsrika nya produkter och tjänster baserade på AI skulle ytterligare förbättra situationen", avslutar Christian Blink.