Očekávaný ekonomický růst

Rok 2024 konečně přináší růst české ekonomiky, i když ten bude slabý, přičemž se očekává růst kolem 1 %. Příští rok by měl přinést mírné zrychlení, kdy se HDP zvýší o 2,0 – 2,3 %. To, co si současná česká vláda přeje pro volební rok 2025, je zajisté lepší výsledek ekonomiky, avšak to se zřejmě nenaplní. V mnoha oblastech české ekonomiky se nadále objevují problémy.

Podpora z domácností a problémy v průmyslu

Českou ekonomiku v dalším čtvrtletí podpoří výdaje českých domácností, které by měly růst, přičemž inflace už nemá dvouciferné tempo a domácnosti reálně bohatnou. V roce 2025 očekávám nárůst reálných mezd o přibližně 3 %. Toto může pozitivně ovlivnit HDP, zvláště pokud vláda začne rozdávat předvolební dárky před podzimními parlamentními volbami. Na druhé straně však průmysl hlásí problémy, kdy řada firem čelí klesajícím zakázkám a zvyšujícím se nákladům na energie, což komplikuje situaci.

Mezinárodní poptávka a ekonomický růst

Mezinárodní poptávka zřejmě českému průmyslu také příliš nepomůže, vzhledem k problémům v našem největším obchodním partneru, Německu. Čeká nás proto ekonomický růst, který bude výrazně zaostávat za hodnotami, na které jsme byli zvyklí před rokem 2020.

Inflace a ceny služeb

V posledních měsících se inflaci podařilo brzdit vysokou srovnávací základnou, což ale nebude trvat dlouho, například u cen energií. Očekává se zvýšení cen služeb, které meziměrně zdražují o 5 %. Potraviny již přestaly meziročně zlevňovat, což také příspívá k inflaci. Očekávám, že průměrné tempo inflace v roce 2025 dosáhne 2,6 %.

Úrokové sazby a vývoj koruny

Česká národní banka (ČNB) bude muset přistupovat ke snížení úrokových sazeb opatrně, přičemž se očekává snížení o celý procentní bod do léta příštího roku, i když reálné snižování může být pozvolnější. Firmy a domácnosti nelze očekávat výrazné zlevnění úvěrů, nicméně relativně vysoká úroková atraktivita koruny by měla udržet její hodnotu nad vodou. Odhaduji, že koruna se v příštím roce usadí na úrovni 25,00 CZK/EUR.

Výzvy pro Evropskou centrální banku

Evropská centrální banka (ECB) bude čelit jiným výzvám, neboť některé země eurozóny stále čelí stagnaci. Hrozba dlouhodobé stagnace eurozóny se ukazuje jako větší strašák než opětovný nárůst inflace. ECB by měla průběžně snižovat úrokové sazby, což ale povede ke slabšímu euru.

Situace v USA a její dopady

Naopak americká centrální banka Fed je v roce 2025 opatrná, když americká ekonomika stále roste okolo 3 %, přičemž inflace v USA se znovu zrychluje. Pokud se Donald Trump vrátí do úřadu a znovu zavedou dovozní cla, inflační tlaky v USA se pravděpodobně ještě zvýší.

Celkový pohled pro investory

Pro investory a akciové trhy to znamená pomalé zlevňování úvěrů, což je špatná zpráva. Mějte na paměti, že zatímco letošní akciový index S&P 500 zaznamená více než pětinový nárůst, příští rok už to nebude tak růžové. Čekají nás chvíle euforie, ale i skepse, zvláště kdy Donald Trump začne hrát na obchodní struny s Čínou. Vzhledem k možné změně daňové politiky a dalším ekonomickým reformám se připravme na období zvýšeného napětí na trzích.