A befektetők az utóbbi hónapokban a lassuló növekedés és a csökkenő infláció reményében készültek kamatcsökkentésekre. Azonban a közelmúltban közzétett pénteki foglalkoztatási jelentés újra aggasztó jeleket mutatott, amelyek megakadályozhatták az állampapírok árfolyamának növekedését, és még a két éves hozamokat is több éves mélypontra süllyesztették.

George Catrambone, a DWS Americas vezetője figyelmeztetett, hogy a Federal Reserve (Fed) talán nem fog több kamatcsökkentést végrehajtani, vagy a körülmények kényszeríthetik arra, hogy ismét kamatot emeljen.

A piaci viták középpontjában áll, hogy a gazdaság elérheti-e a „puha landolás” állapotát, vagy esetleg a „kemény landolás” szcenáriója valósul meg. A Fed az infláció elleni harc után most a munkaerőpiac stabilitására helyezi a hangsúlyt. A kamatcsökkentésre való áttérés már szeptemberben elkezdődött.

Az úgynevezett „puha landolás” kockázata nagyban függ a gazdasági adatok alakulásától. A pénteki foglalkoztatási jelentések aggasztó eredményei viszont jelentős aggodalmakat támasztanak a jövőbeni kamatcsökkentésekkel kapcsolatban. Számos gazdasági elemző, köztük Stanley Druckenmiller és Mohamed El-Erian figyelmeztettek, hogy a Fed nem hagyhatja figyelmen kívül a piaci előrejelzéseket, különösen, amikor a részvények a rekordmagasan állnak, és a gazdaság szilárd növekedést mutat. El-Erian még kiemelte, hogy az infláció nem tekinthető elhunyt állapotúnak.

Larry Summers, egykori pénzügyminiszter azt mondta, hogy a „nem landolás” és a „kemény leszállás” körüli kockázatok vitákra adnak okot a Fed számára. A közelmúltbeli kamatcsökkentések újrakalkulálása potenciálisan komoly hibának bizonyulhat. Egyes elemzők úgy vélik, hogy a Fed kamatcsökkentése és Kína gazdasági ösztönző programjának hatásai elodázzák a növekedési aggodalmak megoldását.

Továbbá, a nyersolaj árának emelkedése újabb inflációs hullámot gerjesztett, aminek következtében a 10 éves hozamok is emelkedésnek indultak. Ez aggasztó hír, hiszen az inflációs adatok a közeljövőben várhatóan rávilágítanak a gazdaság valós helyzetére. A kereskedők már 24 bázispontos enyhítést áraznak be a Fed novemberi ülésére, ami a 2025 októberi 150 bázispontos csökkentés várakozásaihoz hasonló!

A következő héten érkező amerikai inflációs adatok kulcsfontosságúak lesznek, hiszen a szeptemberi havi változások mércéjét adják, és ezek jelentős hatással lehetnek a további monetáris politikai döntésekre is.