Nemcsak a forint teljesítménye aggasztó, hanem a többi feltörekvő piaci devizáé is, amelyek az elmúlt hetekben szintén jelentős gyengülést mutattak. A JP Morgan által követett index, amely a feltörekvő piacok devizáit vizsgálja, az elmúlt két és fél hónap alatt több mint 5%-kal csökkent. Ez a gyengülés olyan szintre jutott, amire legutóbb 2022 szeptemberében volt példa, amikor a Fed által vezetett globális jegybanki kamatemelések és Oroszország Ukrajna ellen indított támadása felforgatta a globális energiapiacokat, ahogy azt a Financial Times is megemlíti.

A gyengülés világszerte érezhető; a Bloomberg által nyomon követett feltörekvő devizák többsége a negyedév során jelentős veszteségeket szenvedett el. A gyengélkedés fő oka sokak szerint az amerikai dollár erősödése.

A piacon a „Trump-trade” stratégiák, amelyek az amerikai dollár szilárd alapjául szolgálnak, kiemelkedő érdeklődésnek örvendenek. Ezeket a pozíciókat arra alapozzák, hogy Donald Trump elnökválasztási győzelme esetén jelentős nyereséget termelhetnek. A befektetők egyre inkább valószínűnek tartják, hogy Trump gazdasági politikája dolláralapú erősödést generál.

Paul McNamara, a GAM alapkezelő vezető menedzsere elmondta, hogy a feltörekvő devizák gyengülésének központi oka a dollár ereje. Az amerikai gazdaság teljesítménye és a magas kamatszint vonzza a befektetőket, míg a feltörekvő devizák, mint a mexikói pezó és a dél-afrikai rand is, jelentős veszteséget könyvelhettek el az utóbbi időszakban.

Donald Trump már korábban bejelentette, hogy 25%-os vámokat vezetne be a Mexikóból és Kanadából érkező importárukra, míg a kínai áruk esetében 10%-os vámtarifa emelést tervezett. E lépések nyomán a mexikói pezó 2,1%-kal, míg a kínai offshore jüan 3,7%-kal gyengült a negyedévben. A dél-afrikai rand sem úszta meg, hiszen e deviza is 2,4%-kal vesztett értékéből a dollárral szemben.

A feltörekvő piaci devizák általában népszerű célpontok a fejlett országok befektetői számára a magasabb kamatok miatt, ami számos esetben a devizák gyengülése ellenére is hozamot biztosíthat. Azonban az argentin pezón és a török lírán kívül a közelmúltban nem volt kiemelkedő nyereség a feltörekvő devizákban.

Az euró is csökkenő tendenciát mutat, ami szintén nyomást gyakorol a forintra és a lengyel zlotyra, mivel a Trump-féle kereskedelempolitikára valószínűleg további nehézségek várnak. Az elemzők megjegyzik, hogy a feltörekvő országok többsége számára hiányzik a megfelelő fundamentális háttér; a gyenge kínai gazdaság és a csökkenő olajárak is sújtják ezeket a gazdaságokat.

A magyar gazdaság is hasonló kihívásokkal néz szembe. A magas költségvetési hiány és államadósság, valamint a várakozásoktól elmaradó gazdasági növekedés mind kedvezőtlen hatással vannak. A TINA, vagyis a „there is no alternative” (nincs alternatíva) kifejezés most már a befektetői diskurzus része, mely arra utal, hogy jelenleg a dolláron kívül nem kínál vonzó alternatívát a nemzetközi pénz- és tőkepiacokon.

Bár a helyzet aggasztó, a Bank of America szakemberei optimizmusra adhatnak okot, mivel arra figyelmeztetnek, hogy a negatív hangulat eltarthat egy ideig, de a piacoknak is alkalmazkodniuk kell a kihívásokhoz. A Trump-féle politikai intézkedések hatásait még nem árazta be eléggé a piac, így a közeljövőben további volatilitásra számíthatunk.