Oppdatering fra Goldman Sachs

Goldman Sachs har nylig lansert en ny oppdatering for oljesektoren, rett før kvartalssesongen begynner for alvor. I fjerde kvartal falt Brent-oljen med 6 prosent sammenlignet med kvartalet før, mens gassprisen derimot steget med omtrent 30 prosent.

Analyse av selskaper

I deres analyse dekker de flere selskaper, inkludert Aker BP, Vår Energi, Harbour Energy og Ithaca Energy. Deres konklusjon er at Aker BP, eid av Kjell Inge Røkkes industrikonsern, ble hardest rammet av den synkende oljeprisen, mens Vår Energi og Ithaca har klart seg bedre takket være de høyere gassprisene.

Vår Energi skiller seg ut

Michele Della Vigna, analytiker hos Goldman, fremhever at Vår Energi skiller seg ut i Europa med et imponerende vekstpotensial. Med prosjekter som Balder X og Johan Castberg kan selskapet forvente at disse vil stå for omtrent 25 prosent av produksjonen i 2025. Della Vigna anslår at selskapet vil utbetale henholdsvis 12,8 og 13,5 prosent av aksjekursen i utbytte i 2024 og 2025, noe som gir investorer en attraktiv avkastningsmulighet. Vår Energi har også den høyeste ikke-belånte frie kontantstrøm-avkastningen blant de analyserte selskapene, noe som setter dem i stand til å utbetale 20–30 prosent av kontantstrømmen fra driften.

Aksjekursmål og anbefaling

Analytikerne peker også på at aksjekursmålet for Vår Energi har steget fra 38 til 43 kroner, mens anbefalingen for hold gjentas. Dette kan tyde på at selskapet er godt posisjonert for fremtiden, særlig med de gunstige gassprisene de har sikret.

Utsikter for Aker BP

Når det gjelder Aker BP, er forventningene ikke like lyse. Della Vigna venter at det beste inngangspunktet for aksjen ligger lengre frem i tid, og påpeker at produksjonsøkningen først skjer i 2027. Aker BPs ambisjon om å produsere 525.000 fat oljeekvivalenter per dag innen 2028 er fortsatt kjørt, men med betydelige investeringer som står for tur i 2025, er det mye usikkerhet knyttet til selskapets utvikling.

Bekymringer rundt Johan Sverdrup-feltet

Det er også bekymringer rundt Johan Sverdrup-feltet, som Aker BP eier 32 prosent av. Operatøren Equinor har gjort betydelige fremskritt med å forlenge platåproduksjonen, men nedgangen i oljeproduksjonen etter denne perioden forventes å være 5 prosent, i motsetning til 8 prosent som er forventet av markedet.

Aker BPs balanse og utvikling

Della Vigna bemerker at Aker BPs solide balanse med den laveste gjeldsgraden i dekningen burde støtte selskapets utbyttepolitikk. Uten sikring mot fallende oljepriser, er selskapet imidlertid sårbart for en potensiell nedgang i 2025. Kursmålet for Aker BP har derfor blitt nedjustert fra 270 til 260 kroner, med en gjentatt hold-anbefaling.

Samlet vurdering

Samlet sett kan denne analysen av Vår Energi og Aker BP gi investorer dypere innsikt til tross for usikkerhetene i olje- og gassmarkedene. Mens Vår Energi posisjonerer seg sterkt for fremtiden, må Aker BP navigere gjennom utfordrende tider før de kan begynne å høste fruktene av sine investeringer.