Czas decydujących kroków w polityce pieniężnej

Na początku października Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zdecydowała się na kolejną obniżkę stóp procentowych, redukując je o 0,25 pkt proc., co doprowadziło do obniżenia stopy referencyjnej NBP do poziomu 4,50 proc. To już czwarta obniżka w tym roku, która była wynikiem strategicznej decyzji RPP po wznowieniu cyklu cięć w maju. Od tego czasu stopa referencyjna spadła o 1,25 pkt proc. Teraz zbliża się grudzień, a pytanie brzmi: czy stawki zostaną obniżone w listopadzie?

Listopadowa zagadka – co powiedzą dane?

Eksperci są zdania, że listopadowe decyzje RPP mogą być wstrzymane. Santander Bank Polska zauważa, że aktualne dane nie sugerują znaczącego spowolnienia wzrostu płac ani nadmiernej presji inflacyjnej. Wzrost produkcji przemysłowej wymaga dalszej weryfikacji, zanim wpłynie na decyzje Rady. Ekonomiści przewidują, że mocniejsze dane z września mogą skłonić RPP do wstrzymania obniżek stóp w nadchodzących miesiącach.

Przychodzą ważne statystyki

We wtorek GUS opublikuje dane dotyczące produkcji budowlano-montażowej, gdzie przewiduje się spadek o 2 proc. w skali roku. W środę poznamy także statystyki sprzedaży detalicznej – według prognoz wzrost ten ma wynieść 6,8 proc. w sierpniu.

Rynkowe oczekiwania

Warto zauważyć, że wzrost aktywności w przemyśle oraz wyższe wynagrodzenia mogą wpłynąć na decyzje RPP. ING Bank Śląski twierdzi, że słabnąca presja płacowa w usługach może otworzyć drzwi dla dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w przyszłości.

Prognozy ekspertów

Do końca 2025 roku stopy procentowe NBP mają pozostać stabilne, a w 2026 roku oczekiwane jest ich dalsze cięcie o 0,50 pkt proc. do 4,00 proc. Według PKO BP, najważniejsze informacje dotyczące wynagrodzeń mogą zaważyć na decyzjach dotyczących stóp.

Niepewność w prognozach

Analitycy z mBanku są bardziej sceptyczni, wskazując na trudności w osiągnięciu trwalszego spadku inflacji poniżej 7 proc. Opierają się na rosnącym popycie na pracę w przypadku wyższego wzrostu PKB.

Optymizm, ale ostrożność

Z kolei ekonomiści Banku Millennium zauważają, że chociaż dzisiejsze dane są pozytywne i przemysł zaczyna wychodzić z marazmu, to wciąż potrzebne są dalsze analizy, zanim RPP podejmie decyzję o obniżce.

Podsumowanie – co nas czeka?

W obliczu nadchodzących statystyk ekonomicznych i niepewności na rynkach, przyszłość stóp procentowych w Polsce wydaje się być wciąż w zawieszeniu. Kluczowe dane mają zdetermino­wać, czy listopad przyniesie kolejne cięcia, czy może RPP zdecyduje się na wstrzymanie obniżek aż do przyszłego roku.