O Goldman Sachs anunciou o início da cobertura da Sabesp (SBSP3), apontando uma recomendação de compra com um preço-alvo de R$ 134,30 por ação (equivalente a US$ 24,50 por ADR na Bolsa de Nova York.

Esses números revelam um múltiplo de 1,22 do EV/RAB (Enterprise Value sobre Base de Ativos Regulamentares) esperado para 2025, sugerindo um retorno total potencial de 52,4% no prazo de 12 meses. Vale destacar que, até o momento, as ações da Sabesp já avançaram 19% neste ano, enquanto o índice de utilidades públicas do Brasil, o UTIL, subiu apenas 2%.

Segundo a análise do Goldman, existe uma "oportunidade única" para investidores que desejam se expor ao setor de saneamento. Entre os fatores destacados estão: i) a escala da empresa, que é a terceira maior do mundo no setor de água, em termos de capitalização de mercado; ii) um amplo espaço para redução de custos nos próximos anos, especialmente após sua privatização; iii) uma posição privilegiada para participar em licitações de saneamento; iv) as recentes mudanças regulatórias que proporcionam maior previsibilidade e retornos atraentes para investimentos orgânicos de cerca de R$ 70 bilhões até 2029; e v) uma avaliação atrativa com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) real em torno de 11,5%, comparável à média de outras empresas do setor, mas com um fluxo de caixa livre que deve se prolongar por 13 anos, acima da média do setor.

Os analistas também sinalizaram que a Sabesp está sendo negociada a aproximadamente 0,95 vezes o EV/RAB esperado para 2024, superando sua média histórica de cerca de 0,75 vezes, porém ainda não atingindo 1 vez. Isso indica uma grande possibilidade de valorização, caso a empresa entregue um Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) que ultrapasse o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) no futuro. Esse cenário é considerado viável devido às novas regulamentações e ao sólido histórico operacional da Equatorial (EQTL3), que é um acionista relevante da Sabesp.

No contexto geral, o Goldman Sachs inclui a Sabesp em suas principais recomendações dentro do setor de serviços públicos, ao lado da Copel (CPLE6), que se destaca por dividendos crescentes sustentados por uma forte perspectiva de fluxo de caixa livre, e da Equatorial, que possui uma sólida alocação de capital a uma avaliação razoável.

Com as transformações no setor de saneamento em pauta, investidores atentos podem encontrar na Sabesp uma verdadeira mina de ouro.