Mandatum Börskurs: 4,19 EUR

Antal aktier: 501,8 milj. Börsvärde: 2 101 miljoner VD: Petri Niemisvirta Ordförande: Patrick Lapveteläinen

Mandatum (4,19 EUR) är en finsk koncern specialiserad på spar- och pensionslösningar, kapitalförvaltning och livförsäkring. Företaget avknoppades från Sampo för ett år sedan och har sedan dess etablerat sig på Helsingforsbörsen.

Idag har Altor blivit huvudägare med 17% av aktierna. Trots utmaningar inom den traditionella pensionssektorn har Mandatum potential för tillväxt genom sina olika affärsområden.

Affärsvärldens förväntningar (Milj. Euro) för kommande år

visar på stabila vinster och en fortsatt stark utdelningsstrategi:

- 2023: Resultat efter skatt 161 MEUR, Utdelning per aktie 0,33 EUR (Direktavkastning 7,9%)

- 2024: Förväntad utdelning 0,38 EUR

- 2025: Förväntad utdelning 0,38 EUR

- 2026: Förväntad utdelning 0,38 EUR

Mandatum redovisar sina intäkter i två huvudsakliga affärsområden: With-profit och Capital-light. With-profit-segmentet, som omfattar pensionslösningar med garanterad avkastning, kommer sakta att avvecklas, medan Capital-light-segmentet, som främst handlar om kapitalförvaltning och sparlösningar med enhetlig karaktär, förväntas växa. Mandatum fokuserar nu på att utöka sin verksamhet i Sverige och Danmark och har nyligen rekryterat säljpersonal för detta syfte.

En lovande framtid för aktieägarna

Mandatum har uttalat mål att förbättra sina kostnadsstrukturer och har framgångsrikt sänkt kostnaderna som en andel av intäkterna från 67% till 63% under det senaste året. Med ett målat nettovinstmål om 5% i Capital-light-segmentet har de lyckats generera 7%, vilket indikerar effektiva riskhanteringsstrategier.

Utdelningshöjning på horisonten

Inför noteringen meddelade man att man planerar att dela ut 500 MEUR mellan 2024 och 2026. Redan 166 MEUR har delats ut vilket innebär att bolaget befinner sig i en stark position att höja utdelningen på sikt. Den oberoende kapitalbuffert som Mandatum har, med 2 198 MEUR i egna medel, är mycket hög och överstiger regulatoriska krav med 124%.

Möjlig försäljning av Saxo Bank

Vid avknoppningen från Sampo förvärvade Mandatum 20% av Saxo Bank. Rykten cirkulerar om att rådgivare har anlitats för att hitta en köpare för banken, och Altor övervägs som en alternativ köpare. Detta kan frigöra upp till 100 MEUR om Mandatum säljer till det ursprungliga inköpspriset, vilket kan leda till en extra utdelning för aktieägarna.

Värdering och investeringsstrategi

Mandatums splittrade verksamheter innebär komplexa värderingsfrågor, där With-profit-segmentet är i avveckling. Vi beräknar nuvarande värde till 1 218 MEUR. Med en projekterad tillväxttakt på 9% per år och ett P/E-tal på 12 för Capital-light-segmentet står Mandatum inför ljusa framtidsutsikter.

Slutsats:

Trots att Mandatums aktie har ökat i värde ser vi fortfarande en stabil utdelningspotential och möjlighet till framtida utdelningshöjningar. Både aktieägare och potentiella investerare har mycket att se fram emot, särskilt med möjlighet till extra utdelning vid en eventuell försäljning av Saxo Bank. Nu är kanske bästa tiden att överväga en investering i Mandatum!