Introduktion

I en ovanlig intervju sitter hedgefondförvaltaren David Einhorn i sitt kontor i New York och reflekterar över den rådande situationen på de amerikanska börserna. Börserna har stängt för att hedra den avlidne presidenten Jimmy Carter, och Einhorn beskriver detta som en 'semester från marknaden'.

David Einhorns bakgrund

Einhorn har en lång och framgångsrik karriär inom finansvärlden. Han grundade hedgefonden Greenlight Capital 1996 med en initial investering på endast 900 000 USD, och fonden har sedan dess blomstrat. Den har lyckats generera en genomsnittlig årlig avkastning på 13% sedan starten, trots de utmaningar som uppstått under årens lopp.

En av de mest kända händelserna i Einhorns karriär var när han förutspådde konkursen för investmentbanken Lehman Brothers 2007. Hans förmåga att läsa marknaden blev uppenbar när banken gick under under den efterföljande finanskrisen.

Einhorns bedömning av marknaden

Nu, nästan två decennier senare, gör Einhorn en dyster bedömning av aktiemarknaden. Han menar att det är en 'fundamentalt trasig' marknad där investerare inte längre ser på verkligt värde när de handlar aktier. "Folk har en åsikt om priset men bryr sig inte om värdet på tillgångarna, vilket skapar riskfyllda situationer", säger han.

Investeringsstrategi och marknadsutmaningar

Einhorns investeringsstrategi har alltid varit värdeorienterad, vilket innebär att han fokuserar på att hitta undervärderade aktier. Tyvärr verkar det som att även dessa aktier kan förbli undervärderade under en lång tid på den nuvarande marknaden.

"Börsen är extremt övervärderad. Jag förväntar mig alltid att övervärderingen kommer att minska, men det innebär också att allt annat på marknaden troligen kommer att följa med ner", förklarar han.

Förväntningar och kritik

Trots sin tidigare framgång har Greenlight Capital nyligen haft tuffare tider, med en avkastning på lite över 7% för 2024, medan S&P 500-indexet ökade med hela 25%. Einhorn är kritisk till fondens prestation och medger att de kunde ha presterat bättre.

"Det var inte länge sedan vi slog marknaden med god marginal. Under 2022 växte vår fond med nästan 37%, mer än dubbelt så mycket som indexet då", påpekar han.

Kritik mot 'Magnifika sju'

Einhorn diskussionen riktar sig även mot den så kallade 'Magnifika sju', inklusive företag som Apple, Microsoft och Tesla, som har drivit marknaden uppåt. Han har i flera omgångar uttryckt sitt motstånd mot Tesla och har haft offentliga konflikter med företagets VD, Elon Musk. Efter tidigare kritik och en förlust vid kortsäljning i Tesla, har han valt att inte dela sina aktuella åsikter om företaget.

Framtiden för marknaden

Einhorn ställer frågan huruvida marknaden kan repareras och svarar att "marknaden kommer fortsätta att vara trasig. Jag ser ingen lösning." Han betonar att möjligheten för kompetenta investerare som kan analysera och fastställa det verkliga värdet på tillgångar har ökat, särskilt jämfört med de senaste 15 till 20 åren.

Avslutande tankar

Med en allt mer volatil och oförutsägbar marknad varnar Einhorn för att investerare bör vara vaksamma. Trots utmaningarna ser han en möjlighet för dem som är skickliga i analytiskt tänkande och kan navigera genom den brådmogna situationen på marknaden.