W ostatnich trzech miesiącach złoty umocnił się o 2,6% względem koszyka walut, co jest znaczącym osiągnięciem. Jeśli trend ten się utrzyma, mocna waluta może przyczynić się do obniżenia cen towarów importowanych, co w rezultacie prowadzi do spadku inflacji – informują ekonomiści z banku Citi Handlowy.

Z ich raportu wynika, że inflacja stała się bardziej wrażliwa na osłabienie złotego. Firmy szybciej przenoszą wyższe ceny importu na końcowe ceny produktów, co przynosi natychmiastowy efekt w postaci wzrostu kosztów dla konsumentów. Ekonomiści dodają, że wzrost inercji inflacyjnej spowodował, iż przedsiębiorstwa są bardziej skłonne do szybkiego dostosowywania cenników, co zwiększa efekt przenoszenia zamiany walut na ceny ogólne (fx pass through).

Coraz bardziej prawdopodobne jest, że w miarę spadku inflacji sytuacja wróci do normy, a inflacja stanie się mniej wrażliwa na wahania kursu. Mimo że obecny efekt przeniesienia ze złotego na CPI wynosi jedynie 10-12%, to umocnienie złotego z ostatnich miesięcy może pozwolić na obniżenie inflacji o 0,3 pkt proc.

Bank Citi Handlowy przewiduje, że z biegiem czasu efekt aprecjacji złotego będzie coraz bardziej widoczny w publikowanych statystykach, a inflacja bazowa w nadchodzących kwartałach może być niższa niż wcześniej prognozowano.

Zgodnie z ich analizą, inflacja na koniec roku wyniosła 4,7%, co było wartością niższą od przewidywań.

Ekonomiści banku prognozują także, że Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zainicjuje cykl obniżek stóp procentowych od lipca, z łącznym spadkiem o 0,75 pkt proc. w 2024 roku. "Oczekujemy, że mimo obecnej ostrożnej retoryki, większość członków RPP będzie gotowa do działania i rozpocznie cykl obniżek stóp w drugiej połowie roku. Tempo tych obniżek będzie jednak uzależnione od czynników zewnętrznych, w tym decyzji EBC i Fed" – dodają eksperci.

Warto zauważyć, że ostatnie wzmocnienie się złotego względem euro może również wpływać na polskich eksporterów. Z jednej strony może to przyczynić się do obniżenia inflacji, ale z drugiej strony, silniejszy złoty może zaciążyć na wynikach finansowych polskich firm działających na rynkach międzynarodowych. Obserwatorzy rynku będą bacznie śledzić te zmiany, ponieważ mogą one znacząco wpłynąć na kondycję gospodarczą kraju.